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圣路易斯联储经济学家:美国经济若想实现“V”型复苏,可能需要负利率

本文来源于经纬财经网 2020-06-12 15:38:38

  美国圣路易斯联储经济学家Yi Wen指出,美国经济若想恢复强劲增长,可能需要实施负利率。

  在圣路易斯联储网站上发表的文章中,Yi Wen表示,尽管很多经济学家认为当前创纪录的经济萎靡过后不会出现同样大幅度的复苏,但是实现这种“V”型反弹是必要且可能的。

  Yi Wen声称,要想实现强劲反弹,关键在于要使用比2008年金融危机期间更加激进的刺激举措,其中可能包括将利率降至负值区域。

  这位美联储经济学家在美国针对两次重大经济衰退(“大萧条”和金融危机)的应对举措之间进行了比较。

  他发现,“大萧条”过后,时任总统的罗斯福通过“新政”所采取的激进财政应对举措,助推经济实现了“V”型复苏;在金融危机期间,包括低利率和美联储资产购买在内的一系列主要货币应对举措仅帮助经济实现了“L”型复苏,并没有激发国内生产总值(GDP)的增长潜力。

  在文章中,Yi Wen写道,“我发现,美国要想实现实际GDP的‘V’型复苏,必须既采取激进的财政政策,又采取激进的货币政策。激进的政策意味着美国需要考虑实施负利率和大规模的政府支出,比如说基础设施支出。”

  他还表示,美国经济若想实现“S”型复苏,即先缓慢增长再快速增长,也需要采取这种政策组合。Yi Wen认为,若没有这种政策组合,“新冠疫情给美国造成的经济后果,将会是永久性的”。

  不是“合适的工具”

  众所周知,美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)以及其他美联储官员,一直在强调可能需要采取更多财政举措的可能性。早在3月底,为应对新冠疫情全球大流行所带来的重创,美国国会已通过规模高达2.2万亿美元的《关怀法案》。

  但是,美联储的官员们认为,随着经济危机持续不断,美国政府可能需要增加公共支出。

  与此同时,对于美国是否会像欧洲和日本等国一样实施负利率,鲍威尔及其同事一直持强烈怀疑态度,理由是并没有太多证据表明负利率是有效的。

  上周,鲍威尔公开表示,通常情况下,负利率对于银行业来说,是有害的。他说:“对于美国而言,负利率不是一种合适的工具。和负利率是否真能发挥作用有关的证据,很模糊。不过,显而易见的是,负利率有很多消极效果。我和我在联邦公开市场委员会的同事们尚不能确定,负利率是不是适合美国。”

  虽然坚称负利率不在考虑范围内,但是美联储已经将该央行作为很多其他利率设定基准的主要政策利率水平下调至接近于零的低位。此外,美联储已经开始再次购买债券。不过,这一次,美联储更注重的是市场功能,而非经济刺激。

  随着来自利率期权市场的信号显示交易员们愈发认为美联储可能会从2021年5月份开始将基准利率降至零位下方,美国短期国债收益率偶尔会跌至负值区域。

  Yi Wen补充称,负利率本身并不足以刺激经济以稳定的速度回弹到新冠疫情爆发前的水平。

  在文章中,他写道,“重要的是,即便危机即将结束,美国也需要继续推行这些政策举措,旨在为经济提供进一步提振,从而实现更强劲的复苏。此外,只有将货币政策和财政政策结合并协调一致,才能为‘V’型复苏提供足够有力的刺激。换言之,如果没有激进的财政刺激举措,光靠激进的货币政策(比如说负利率),可能也是没用的。”(米娜)